厦门钨业：注销外商投资企业资格,为稀有金属业务全面发展清除最后的障碍

    厦门钨业董事会决议,鉴于公司外资持股比例已低于10%,公司董事会通过了《关于申

请注销外商投资企业批准证书的议案》,根据政府有关规定申请注销外商投资企业批准

证书。我们认为,公司外商投资企业资格的注销,将为公司全面发展稀有金属尤其稀土产

业清除了最后的障碍。      

    投资要点:      

    厦门钨业整合福建省稀土全面加速。公司本次注销外商投资企业资格证书,传递一个

非常明确的信息:公司稀土整合在进一步加速,扫清各种障碍。对福建稀土整合,我们依然

维持之前的判断:厦钨将在今年年底之前完成福建省稀土整合的事件进一步确定,目前公

司在稀土整合事件上,我们认为还有两个事情:一是福建省资源整合在更高层面得到确

认、二是厦钨有望在年内获取新的稀土采矿权证,这像个事情也将直接体现为公司13年

的业绩中;另外钨和稀土的价格随着经济增速下滑速度放缓有望企稳回升。

    长期来看,“拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加

工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”是对厦钨最基本的判断。

除了短期稀土方面有可预测性强的利好因素外,更长时间来看,也不排除厦钨未来再次与

大湖塘钨矿直接接触。

    维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的

盈利预测,目前公司股价相当于13年22倍的PE、相当于13年剔除地产业绩28倍的PE,处

于公司历史估值水平低位、且显著低于小金属和新材料行业平均估值水平;另外,在目前

全球流动性进一步宽松、尤其美国出台QE3的环境下,有色板块将处于较好的板块环境

中,这种情况下,基本面好、业绩明确有增长、估值较低、且短期有催化因素的厦钨,仍会

有较好的表现,我们依然维持强烈推荐的投资评级。

    风险提示:钨、稀土产品等价格大幅波动;磁性材料需求恢复缓慢。