有色金属行业周报：银行新政对行业影响不大,未来数周建议关注稀土的政策

来源：瑞银证券 2013-07-22 14:45   

    上周有色金属板块显著跑输大盘

    上周大盘下跌3.7%,有色板块大幅跑输市场,周下跌6.3%。各子板块中,铝、金属新材料及铜跌幅相对较小,周下跌3.6%/5.4%/5.5%;小金属、铅锌及黄金跌幅较大,周下跌8.1%/6.7%/6.1%。

    下游加工企业逐步进入淡季,保税区库存回升

    上周两市铜库存均小幅下降,其中LME铜库存下降0.38%至63.83万吨,SHFE铜库存下降0.56%至16.74万吨。由于近期内外价差的再次扩大,进口亏损导致前期保税区库存持续流入国内的现象有所缓解,目前上海保税区铜库存由6月底的40万吨左右上升至目前的45万吨左右。考虑到国内下游铜材企业逐步进入到淡季,我们预计短期内现货需求难以出现大的提升。

    央行推进贷款利率市场化,预计有色行业企业受益不明显

    上周末央行公布取消金融机构贷款利率下限、取消票据贴现利率管制、对农村信用社贷款利率不再设上限、个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。我们认为新的政策对于板块中短期利好有限,主要原因是:虽然相当一部分有色企业是国资控股背景、资信等级较高,中长期贷款利率存在下行风险,但由于很多有色金属新建项目已经成为工信部产能调控的对象,贷款利率下调空间有限;其次目前有色行业负债率达到约68%的历史高位,而短期行业盈利仍然积弱,预计银行对于高负债行业的利率下调幅度也会相当有限。

    未来数周建议关注稀土行业的政策新动向

    前期我们提示过稀土行业的交易性机会。上周子板块出现回调。未来数周至8月10日北方稀土的行业会议期间,建议关注稀土行业政策的新动向。