关注政策驱动下的反弹

     钢价继续回落,产量略有下降,维持高位

    8月中旬日均粗钢产量193万吨,较7月有所下降,但仍位于高位。截止到8月31日,螺纹

钢均价3506元/吨,月环比下降201元/吨降幅5.42%;线材均价3528元/吨,月环比下降186

元/吨,降幅5.01%;热轧均价3405元/吨,月环比下降306元/吨,降幅8.25%;冷轧均价4468元/

吨,月环比下降203元/吨降幅4.35%;中厚板均价3437元/吨,月环比下降249元/吨,降幅

6.76%。从全国范围库存看,8月螺纹、冷轧库存下降较多,热轧库存有小幅度的上升。

    铁矿石:矿石库存小幅上升,均价下跌5.22%

    由于开工旺季的到来,本月粗钢生产仍保持在较高水平,国内港口铁矿石库存下降。截

止到2012年8月31日,国内铁矿石港口库存铁矿石9818万吨,较7月份环比增加了约44万

吨,仍然位于历史高位区间。从全国范围来看,各个地区铁矿石价格均小幅下降。铁矿石

价格继续回落。截止到8月31日全国平均价格882元/吨,月环比下降49元/吨,降幅

5.22%。2012年初至今铁矿石的均价较去年全年均价下跌了17.12%。焦炭价格大幅补

跌。截止到8月31日全国平均价格1335元/吨,月环比下降255元/吨,8月大幅下跌

16.04%。

    国际市场:美国欧洲钢价依然疲软

    全球经济趋缓,钢铁下游需求不旺,导致钢铁价格持续回落。截止到2012年8月31日,美

国热轧615美元/短吨,月环比持平;冷轧690美元/短吨,月环比跌15美元/吨,跌幅2.1%;中厚

板860美元/短吨,月环比跌55美元/吨,跌幅,6.0%。北欧热轧500欧元/吨,月环比跌25欧元/

吨,跌幅,4.8%;冷轧560欧元/吨,月环比跌25欧元/吨,跌幅,4.3%;中厚板655欧元/吨,月环比

上升13欧元/吨,升幅1.9%;镀锌板610欧元/吨,月环比跌10欧元/吨,跌幅1.6%;螺纹钢485欧

元/ 吨,月环比持平;线材495欧元/吨,月环比持平。  维持行业“中性”评级   截止到2012

年8月31日,按整体法计算的钢铁板块的平均PB 为0.85倍,目前安阳、鞍钢、华菱等公司

的PB 已经跌到0.7以下。以目前的价格和连续5年年均股息来计算的钢铁上市公司股息

率均值为3.35%,宝钢股份等公司的股息率超过5%, 已经具备长期投资的价值。但钢材价

格较为疲弱,宏观政策、资金面虽有松动迹象, 短期还未见到复苏迹象。发改委连续批复

众多项目,政策驱动下的超跌反弹可期, 关注估值位于底部,业绩稳定具有成本优势、盈利

能力较强的公司;关注具有上游资源优势、未来有铁矿石注入、矿石自给率较高的公司;

重点关注宝钢股份、包钢股份、攀钢钒钛、新兴铸管、方大特钢等。新材料行业关注盈

利能力提升的金刚石和磁性材料公司黄河旋风、豫金刚石、宁波韵升、中科三环、银河

磁体等。