有色金属行业周报：国内锂矿拍卖单吨对价创新高 关注下周PILBARA锂精矿拍卖

行情回顾：需求复苏预期增强，商品价格企稳：1)锂，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂上涨0.2%至47.6 万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1 万元/吨，锂精矿价格上涨3.3%，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.8%；2)稀土：下游采购有所增加，价格处于高位震荡，本周国内氧化镨钕报价上涨1.6%至93 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.5%，氧化铽报价下降2.0%；3)钴，MB 钴(标准级)、MB 钴(合金级)报价稳至40 美元/磅；4)镍：产业链低库存持续，短期资金博弈下，镍价波动加大，LME 环比上涨6.7%。5)股票行情：本周申万有色指数上涨6.91%，跑赢沪深300指数4.68%，具体细分板块来看，黄金板块上涨1.7%，工业金属板块上涨5.96%，锂板块上涨9.73%，稀土永磁板块上涨4.93%。

新能源车产业链：4 月电动车销量走弱，上海推动复工复产，需求端有望逐步恢复。1)上海企业陆续复产：上海市推动三批“白名单”企业3000 多家复工复产，复工率超过70%，其中首批666 家企业复工率已超过95%。其中，上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉等实现全面复工。本周，上海海关进一步提出支持企业扩大复工复产、保障产业链供应链安全稳定的12 条措施。2)受疫情影响，国内4 月新能源汽车销量走弱：根据中汽协的数据，4 月新能源汽车产销售分别完成31.2/29.9 万辆，分别同比增长43.9%/44.6%，环比分别下降33%和38.3%。3)受疫情影响，4 月动力电池产量环比下滑：2022年4 月，我国动力电池产量28.96GWh，同比增长124.1%，环比下降26.1%；动力电池装车量共计13.27GWh，同比上升58.1%，环比下降38%，产装比进一步走阔至2.18。

锂：需求复苏预期增强，价格止跌企稳。1)价格端，下游询单有所好转，产业普遍看好后市，本周国内电池级碳酸锂上涨0.2%至47.6 万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1 万元/吨，锂精矿价格上涨3.3%，外购锂精矿原料企业利润进一步收窄。2)供给端：青海地区因温度提升逐步增量，本周碳酸锂产量5220 吨，环比增长2.15%；氢氧化锂产量4116 吨，环比上涨17.3%。3)库存端，碳酸锂库存由5049→5055 吨，环比增加0.12%；氢氧化锂库存由745→763 吨，环比增加2.42%。4)国内资源端，雅江斯诺威矿业54.2857%股权(拍卖股权来源为成都兴能新材料股份有限公司)拍卖于5 月21 日正式达成，最终成交价达到20 亿元，相当于起拍价的596 倍，按照股权比例分担的债务约8.5 亿元，最终交易对价约28.5 亿元。单吨资源量对价约7288 元/吨LCE，创锂矿交易标的对价新高。5)海外端锂价加速上涨，SQM 一季度碳酸锂单吨售价达3.8 万美元/吨(折合人民币含税价27 万元)，环比上涨161%，价格呈现加速上涨趋势。

稀土永磁：行业格局重塑，价格企稳回升。

1)现货端，随着需求预期的逐步修复，本周初询单增加，国内氧化镨钕报价上涨1.6%至93 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.5%，氧化铽报价下降2.0%。

2)供给端，缅甸仍处于封关状态，中重稀土以消耗库存为主，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量从1355→1330 吨，环比下降1.85%。3) 库存端， 氧化镨钕库存由3291→3260 吨，环比下降0.94%。

钴：供需双弱，价格走弱。1)价格端，本周MB 钴(标准级)、MB钴(合金级)报价稳至40 美元/磅，折算国内金属钴含税价已经达到51 万元/吨以上；国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降3.8%、4.9%、5.3%。2)需求端，受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，下游以刚需采购为主；3)供给端，4 月中国钴原料进口总量0.75 万金属吨，环比下降25%，同比下降28%，南非受洪水影响运输受阻，6 月钴中间品进口收缩预期增强，钴库存维持极低水平，呈现供需双弱的局面。

镍：短期，资金博弈下，镍价波动较大；长期，镍价回归基本面。国内纯镍仓单与库存均处于低位，国内不锈钢和三元电池产业复工复产预期较强。本周，LME 镍收于27875 美元/吨，环比上涨6.7%；SHFE 镍收于21 万元/吨，上涨5.08%。

投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面，上海拟有序推动企业复工复产，产业链景气度或将逐步修复，中长期三年景气上行周期大方向不会发生改变，产业景气度方向也最明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。