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前三季度业绩同比下降55.2%
三季度销售收入20.77 亿元,同比增长2.5%,归属母公司净利润1.24亿元,同比增长12.8%。公司前三季度销售收入57.3 亿元,同比下降12.6%;归属于母公司净利润1.95 亿元,同比下降54.1%;折合每股收益0.29 元(0.02/0.09/0.18),基本符合我们预期。
业绩环比大幅改善
环比来看,三季度销售收入下降3.3%;但毛利率29.1%,提升3.2 个百分点;净利润1.84 亿元,环比增长11.1%,归属上市公司净利润1.24 亿元,环比增长109.7%。少数股份损益占净利润比重从二季度的64.3%下降至32.5%。四季度存在房地产子公司结算预期,业绩仍有改善空间。
稀土价格上涨是业绩改善主要原因
上半年长汀金龙稀土消化高价库存及提取存货准备,亏损1.09 亿元,拖累业绩。厦钨占金龙稀土权益99.13%,高于对其他子公司的平均股权比例,故使得少数股东权益部分较大。7 月份以来,稀土价格明细上涨,稀土板块扭亏环比大幅改善业绩。
业绩预测及维持评级
按照合理量价本假设,我们预计2013-2015 年每股收益0.48/0.74/1.00元,目前股价28.40 元,对应2013-2015 年动态PE 为:59/38/20 倍。公司下半年业绩改善明显,作为福建省中重型稀土整合龙头,未来增长确定且弹性大,维持其“买入”评级。
风险提示
下游需求弱,钨精矿、稀土等价格承压;新能源方面新建产能没法有效转换成盈利能力。
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