十二五金改规划将发布 17股重大机遇

 　　相关部门即将发布的“十二五”金融改革规划将涉及利率市场化、汇率市场化、

人民币国际化等诸多战略及战术层面变革；这将对哪些上市公司构成积极的影响，请看

解读。

　　"十二五"金改规划即将发布

　　中国人民银行副行长潘功胜16日在谈到下一步金融改革内容时透露，相关部门即将

发布的"十二五"金融改革规划中，将涉及利率市场化、汇率市场化、人民币国际化等诸

多战略及战术层面变革；将涉及间接融资及直接融资等金融结构方面改革；在金融组织

结构上，涉及微型金融组织的发展问题；在宏观审慎和微观金融监管方面，将涉及构建

宏观审慎管理政策框架等问题。

　　潘功胜16日在"国际金融论坛2012学术报告会"上表示，中国金融改革的基本原则是

必须坚持市场化和商业化改革路径。潘功胜称，过去十年来，中国金融体系改革取得了

长足进展，但改革效果也受到一些外部因素的制约。在政府目标的引导下，政府通过金

融体系为经济发展源源不断地提供低成本资金，从而通过大规模投资推动经济增长，但

这样的经济增长方式及宏观管理手段存在着诸多问题。（上海证券报）

　　6月以来 浙江5公司布局金改

　　正泰电器（601877）7875万收购小额贷款公司切入金融领域

　　正泰电器（601877）9月3日晚公告，公司收购乐清市正泰小额贷款有限责任公司

22.5%的股份，收购总价为7875万元。该次收购以现金方式支付收购价款。

　　公告称，公司通过收购正泰小贷公司的股权，积极切入金融领域，抓住温州金融综

合改革这一历史性机遇，积累在金融领域的管理和投资经验，合理配置企业的资金资

源，提高公司防范和处置金融风险的能力。

　　正泰电器还公告，公司收购浙江正泰仪器仪表有限责任公司66.98%的股份，收购

总价为人民币2.95亿元。该次收购以现金方式支付收购价款。

　　三星电气（601567）拟收购小额贷款公司20%股权

　　三星电气（601567）8月20日晚间发布公告称，公司拟以自有资金4600万元收购

控股股东奥克斯集团持有的宁波市鄞州汇金小额贷款股份有限公司20%股权。

　　公告称，公司本次收购小额贷款公司股权，有利于加强对小额贷款公司的控制权，

能够进一步为当地中小企业、个体经营者和农户提供融资服务，能够取得一定的投资收

益。同时公司通过参股小额贷款公司，可以积累在金融领域的管理和投资经验，提高公

司防范和处置金融风险的能力，并有助于公司进一步扩大投资渠道，完善产业结构，改

变业务格局，提高资产质量，增强盈利能力。

　　此外，公司今日公布2012年半年度报告。报告期内，归属于上市公司股东的净利

润8012.42万元，同比增长6.82%；基本每股收益0.20元。

　　宏磊股份（002647）拟9576万购小额贷款公司14%股权

　　宏磊股份（002647）7月10日晚间公告，公司拟以自有资金9576万元收购浙江宏

磊东南房地产开发有限公司持有的诸暨市宏润小额贷款有限公司14%的股权。

　　公告称，宏润小额贷款公司自2008年12月成立以来，严格执行国家金融方针政

策，在法律法规规定范围内办理各项小额贷款，以服务地区“三农”和小企业发展为

本，审慎经营，择优扶持，稳健发展，效益良好，投资回报稳定。当前，我国正积极探

索金融体制改革，实施稳健货币政策，为小额贷款公司业务快速发展提供了良好的机

遇。公司本次受让小额贷款公司14%股权，对优化公司资本结构，拓宽公司利润来源，

促进企业又好又快发展具有重要意义。

　　仙琚制药（002332）4500万合资设小额贷款公司

　　仙琚制药（002332）6月20日晚间公告，公司拟作为主发起人，与宇杰集团股份有

限公司、浙江环隆建设工程有限公司、仙居县力天化工有限公司、浙江清泉医药化工股

份有限公司、仙居县海纳包装有限公司、浙江经典家具有限公司和8名自然人共同投资

设立仙居弘琚小额贷款有限公司（以下简称“小额贷款公司”，暂定名，具体名称由工

商行政管理部门核准后确定）。 小额贷款公司注册资本拟定为人民币1.5亿元，公司以

自有资金出资4500万元，占总注册资本的30%，为第一大股东。

　　闰土股份（002440）拟收购上虞华闰小贷20%股权

　　闰土股份（002440）7月31日晚间发布公告称，公司拟用自有资金收购闰土控股集

团有限公司持有的上虞市华闰小额贷款股份有限公司20%的股权，经交易双方协商确定

交易价格为4250万元。双方已签署《股权转让意向书》，尚未签署股权转让协议。 公

告称，当前，我国正积极探索金融体制改革，实施稳健的货币政策，为小额贷款公司业

务快速发展提供了良好的机遇。小额贷款公司不仅具有区域性，而且具有资源的稀缺

性。上虞市是全国扩权县（市），经济发达，小微、中小企业融资需求强大，上虞市的

小额贷款公司具有的良好的业绩前景和良好的社会形象。

　　金改概念股票一览

　　金改概念股票：

　　600830 香溢融通 担保、典当、租赁业务

　　600113 浙江东日 参股温州商业银行

　　600777 新潮实业 参股烟台商业银行

　　002490 山东墨龙 公司及其子公司拟利用闲置资金购买银行理财产品

　　002111 威海广泰 参股威海商行

　　600095 哈高科 持有温州银行部分股份8.5%

　　600052 浙江广厦 参股浙商银行和金信信托股权

　　002064 华峰氨纶 华峰小额贷款公司出资2.4亿元，持有30%的股份。

　　601877 正泰电器 正泰小额贷款股份有限公司，20%股份。

　　600596 新安股份 建德市新安小额贷款股份有限公司，注资1亿，占20%股份。

　　600070 浙江富润 诸暨市宏润小额贷款有限公司，注资2亿，占10%股份。

　　600208 新湖中宝 瑞安新湖小额贷款股份有限公司，注资2亿，占20%股份。

　　002250 联化科技 台州市黄岩区联合小额贷款股份有限公司(筹)，注资不超2亿，

占其20%股份。

　　600572 康恩贝 兰溪小额贷款有限公司，注资5000万元-10000万元，占20%股

份。

　　600527 江南高纤 苏州市相城区永大农村小额贷款有限公司，注资3亿，占30%的

股权。

　　600400 红豆股份 无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司，注资2亿，拟占其

25%股权。

　　002131 利欧股份 利欧小额贷款公司，注资1亿，占20%股权。

　　002245 澳洋顺昌 张家港市昌盛农村小额贷款有限公司，注资2亿，出资7000万，

占总股本35%。

　　002133 广宇集团 杭州市上城区广宇小额贷款有限公司，注资2亿，占总股本

20%。

　　600872 中炬高新 中山市中炬小额贷款股份有限公司，占20%股权。

　　002489 浙江永强 临海市银合小额贷款有限公司，注资2亿。

　　002070 众和股份 莆田众和小额贷款股份有限公司，注资1.5亿，占总股本20%。

　　002277 友阿股份 长沙市芙蓉区友谊阿波罗小额贷款公司，注资2亿，占总股本

90%。

　　002157 正邦科技 吉安县兴农小额贷款有限责任公司，注资5000万元，占总股本

的20%。

　　000828 东莞控股 东莞市松山湖小额贷款股份有限公司，注资2亿，占总股本

20%。

　　000735 罗牛山 海口罗牛山小额贷款股份有限公司。

　　600895 张江高科 上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司，注资4亿，占总股本

的15%。

　　002183 怡亚通 深圳市宇商小额贷款有限公司，注资1亿。

　　600857 工大首创 深圳硅银担保公司

　　600064 南京高科 南京高科科技小额贷款公司，注资2亿，占总股本的70%。

　　002600 江粉磁材 汇通小额贷款公司，注资5000万，占总股本的22.73%。

　　000058 深赛格 深圳市赛格小额贷款有限公司，注资1.5亿，占总股本36%。

　　002120 新海股份 慈溪汇邦小额贷款股份有限公司，注资2亿占总股份的20%。

　　002634 棒杰股份 义乌市棒杰小额贷款股份有限公司，注资1.5亿，占注资30%。

　　600679 金山开发 公司名下有金山金开融资担保有限公司。

　　002522 浙江众成 公司作为主发起人设立嘉善众成小额贷款有限公司。

　　600063 皖维高新 去年出资一千万入主巢湖国元小贷公司。

　　厦门国贸(600755)：推进贸易和地产业务转型升级

　　(1)大宗商品需求恢复和价格反弹成为大型贸易公司经营启稳回升的重要推动因

素。公司铁矿砂、钢材、煤炭、塑料、饲料、纸类等大宗产品贸易规模迅速提高,其中

铁矿砂经营数量同比增长超过80%。同时公司积极推进区域布局,新设天津和成都平台

公司,在台北设立办事处的申请也已获得商务部和国台办的批准。

　　(2)零售业务方面,汽车销售收入同比增长105%,并成功取得GMC 进口汽车的中国总

代理权。汉堡王连锁经营继福建省内开设三家餐厅后,浙江省首家餐厅在杭州正式开

业。

　　(3)公司配股募集资金用于对全资平台子公司投资和增加大宗贸易营运资金,这不仅

可以使公司迅速成为全国性的贸易商,而且可以提升大宗商品业务对公司的业绩贡献。

　　2010年全球经济复苏将有利于公司纺织、食品等产品的出口,我们预计2010年进出

口贸易收入增速将达到10-15%。公司与三钢闽光等企业有着长期的合作关系,铁矿砂等

产品市场持续升温为公司大宗商品业务注入强劲动力。公司期货业务和汽车业务正面临

难得的发展机遇,汉堡王连锁经营也处于加速布局的阶段。我们预计2010年国内贸易收

入增速将达到15-20%。

　　2、地产业务进入新阶段

　　2009年国贸地产实现营业收入22.84亿元,同比增长107.64 %,实现净利润5.39亿元,

同比增长63.33%。随着国贸蓝海于2009年全部结算,公司地产业务进入全新发展阶段。

公司在厦门地区主要是国贸金门湾和国贸天琴湾项目。国贸地产专注于中高端项目,在

海峡西岸经济区建设的推动下,厦门中高端地产市场的潜力正得到充分显现。同时公司

利用其开发经验进军异地市场,先后在合肥、芜湖和南昌获得项目用地。合肥天鹅湖一

号项目2009年实现签约销售面积5.59万平米,实现签约销售金额2.93亿元。

　　3、港口物流业务有望回升

　　2009年公司港口物流业务实现营业收入22155万元,同比下降29.48%。国贸码头积

极开拓集装箱新航线,集装箱吞吐量同比增长110%。随着港口设施的完善和两岸三通的

深化,通过公司物流业务与贸易业务的互动和结合,我们预计2010年港口物流业务有望回

升,同比将增长15-20%。

　　4、通过投资实现贸易深化

　　(1)2009年8月公司以18180万元获得海南天然橡胶产业集团股份有限公司6000万股

股权。公司入股海胶集团将巩固和拓展公司天然胶贸易的业务资源。

　　(2)2010年3月公司与台湾统一综合证券股份有限公司、联华国际信托投资有限公司

共同出资设立一家合资基金管理公司,公司股权比例为23%。

　　3.投资建议

　　我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.82元、1.05元和1.26元。在全球经济逐步

回暖、大宗商品市场升温和海峡西岸经济区建设等多重因素的推动下,公司贸易和港口

物流业务将稳步增长。厦门项目和异地项目同步发展将推进公司地产业务平稳过渡。我

们维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。（银河证券 陈雷）

　　厦门港务(000905)海西概念 卷土重来

　　投资亮点：

　　1、厦门市政府制订"以港兴市"的发展战略。自2006年起，厦门港实行港口管理一

体化改革，打破行政区域化的限制，充分发挥厦漳两地港口优势，整合开发厦门湾港口

资源，做强做大了厦门港，凸显了厦门港海峡西岸龙头大港的带动作用。

　　2、船舶代理业务方面，集装箱班轮市场占有率保持在70%以上，散杂货船舶代理

市场占用率保持在61%以上。巩固了大部分的理货市场，集装箱理货市场占有率保持在

70%以上，件杂货市场占有率保持在90%以上，散货市场占有率保持在100%。

　　风险提示：

　　一方面周边港口与厦门港之间的竞争所导致公司的业务分流，另一方面是区域内从

事同类业务的企业与公司存在的市场竞争。（顶点财经）

　　运盛实业(600767)承诺注资+世博概念 昔日牛股卷土重来

　　公司主营地产开发与经营。2006年，新大股东上海九川投资入主，大股东依托自

身优势，将工业和生产性服务业平台的开发与经营确定为公司的主营业务。九川投资将

上海浦庆的浦东总部基地项目价值4亿多元的资产注入公司。浦庆投资是一家成立于

2003年的工业地产开发公司，在上海拥有30多万平方米已经建成并运营成功的工业地

产项目。在新经济和新型工业化发展的背景下，运盛实业以产业链为依托，以地产为载

体，以高标准区域总部经济、研发孵化、创意产业、商务会展、商业文化等为主要开发

对象，逐步形成综合开发、集约化经营的多功能综合性产业服务式地产。目前运盛实业

已形成以上海为中心，开发项目辐射重庆、福州等多个重要工业城市的良好局面，预计

项目总用地3600亩，总建筑面积超过152万平方米。大量商业土地储备，为公司未来发

展提供了充足保证。

　　大股东承诺注资 打造工业地产巨头

　　公司作为大股东整合资产的上市平台，九川投资还承诺将向公司注入资产。九川投

资曾在ST运盛股改时承诺，还将进一步向公司注入工业地产资产，主要包括浦庆国际

机电数码园中的26、27号地块、多媒体产业园首期48亩土地使用权、天津陈塘都市型

工业区开发建设项目等，力争在较短时间内将上市公司打造成为中国工业地产业中的龙

头企业。尤其是天津陈塘都市型工业区开发建设项目，大股东承诺其子公司上海浦庆已

与天津市陈塘都市工业园区筹备组签署《天津陈塘都市型工业区开发建设工作意向

书》，九川投资和浦庆投资将在签署相关正式合作协议时，在取得天津市土地相关管理

部门同意的前提下，无偿将该工业地产开发项目正式合作协议签约主体的地位给予公

司。天津陈塘都市型工业区开发建设项目，位于天津市中心城区的东南部。尽管目前公

司还未与天津市陈塘都市工业园区筹备组签署任何正式合作协议。合作协议一旦成型，

公司将一举介入滨海新区的工业地产领域，未来业绩与基本面存在较大的增长空间。昨

日公告，公司计划在天津打造一个以E经济为主题的E-CBD（信息建筑群），预计总投

资约50亿元。因此，借助九川投资在房地产行业的雄厚实力，运盛实业正在成为中国工

业地产"星"里程的引领者。

　　二级市场上，该股近期曾连拉两涨停，显示有资金在积极介入。作为近期活跃的一

支上海本地股，该股股价仅不到7元，且流通市值较小，股性活跃，目前该股经过高位

平台整理后，有望在多重均线支撑下展开二次强势反弹，投资者可积极关注。（金证顾

问）

　　华鼎锦纶（601113）：加弹丝DTY盈利向好

　　自去年四季度开始,受下游纺织行业需求疲软的影响,整体化纤行业景气都从过去两

年的高位逐步下滑。基本上各主要品类产品价格在12年初都触及了成本线,并在2、3月

份展开了一定幅度的反弹。

　　具体到锦纶行业,今年也经历了一轮过山车的走势,目前整体仍处于缓慢复苏的态势,

无论是上游己内酰胺还是下游锦纶长丝的价格同比去年高点都分别有14%和11%的下

滑。以最低端的POY来看,单吨盈利基本下降了1000元/吨。如果再考虑到库存损失的影

响的话,盈利下滑还要更为明显。

　　但在锦纶行业整体下滑的大背景下也有一抹亮色。今年以来,加弹锦纶丝(DTY)在下

游丝袜、内衣平稳增长的需求带动下,景气一直领先于行业。而华鼎经过扩产,目前DTY

已占到总收入的50%左右,相比萧绍及福建的锦纶企业比例较高。并且今年下半年还会

有募投的2万吨新增产能投产,因此未来有望最大限度的受益于DTY的较好价差。

　　根据目前行业景气的下滑程度,我们相应下调公司2012-2013年每股收益为0.53、

0.84元(原预测为0.82和1.3元),维持公司买入评级,目标价13.25元。（东方证券 赵辰 王

晶）

　　浪沙股份（600137）：产销扩张节奏基本符合预期 毛利率显著回升

　　我们预计公司10-12年的EPS分别为0.40、0.70、1.07元,综合考虑公司的品牌优势

以及对中低消费人群消费升级的看好,我们认为给予公司25-30倍的PE较为合理,对应11

年预测业绩的股价区间为17.5-21元,维持“推荐”的投资评级。（东兴证券 银国宏 程

远）

　　嘉欣丝绸（002404）

　　亮点：流通盘7127万股，4月7日公告，公司作为发起人，以自有资金出资6000万

元，与嘉兴地区其他十位发起人共同出资设立嘉兴市秀洲区嘉欣小额贷款有限公司，有

望实现供应商和小额贷款公司的共赢。年报显示，实现净利润8720万元，每股收益0.5

元，动态市盈率27倍。

　　二级市场，该股先于大盘触及半年线，围绕11.50元盘整近一个月，虽受大盘3月

14日收出长阴，股价仍收于60日均线之上，3月29日受利好刺激收出中阳线，已经有效

突破11.50元，顺势收出六连阳，周一，利好刺激，一字涨停，成交量仅6.15%，昨日

收出中阳线，结合年报亮丽，市场青睐10亿以下的题材股，仍可看高一线，技术上，目

前股价已经打开上升空间。

　　浙江东日（600113）：

　　浙江东日年报显示，2011年末货币资金9651.66万元，同比减少63.07%。据记者

调查，浙江东日不仅发放委托贷款，其子公司也通过银行借过委托贷款，且买过银行理

财产品，它究竟是有钱还是没钱呢？

　　2010年6月，浙江东日旗下温州东日房地产开发有限公司(下称温州房开)与金可达

集团有限公司(下称金可达集团)签订《国有股权转让协议》，以3868万元受让金可达集

团持有金华金狮房地产开发有限公司(下称金狮房开)60%股权。

　　2010年9月20日，金狮房开通过建银金华经济开发区支行向金可达集团控股的温州

金鹿房地产开发联合公司1500万元的委托贷款，约定年利率均为10%，借款期限自

2010年9月20日至2013年9月20日止。

　　2011年3月3日，金狮房开又通过工行温州分行从温州市国资投资集团有限公司(下

称温州国投)获得4000万元的委托贷款；12月31日，金狮房开再次通过该行获得温州国

投2000万元的委托贷款。截至去年12月末，上述两笔委托贷款实际分别获得2500万元

和600万元，年利率均10%。

　　一边高利率获得借款，一笔低利率贷给控股公司，期间利差当然是由浙江东日买

单。

　　值得注意的是，浙江东日尚有不少资金交给银行理财。

　　据其年报显示，浙江东日2500万元去年先后7次购买农行广场支行的短期理财产

品，累计使用资金达1.75亿元，收益73.74万元。

　　在一位券商研究员眼中，这是一笔不划算的买卖。目前，央行规定的一年期银行定

期存款利率为3.5%，浙江东日如果将2500万元在银行定存一年，收益可达87.5万元，

明显高于其反复购买银行理财产品的收益。（每日经济新闻）

　　海宁皮城（002344）:皮革行业的龙头服务商,“产地+销地”双线扩张

　　皮革专业市场300公里的辐射半径促使处于高速成长期的海宁皮城进行异地扩张,但

产地市场数量有限且相对集中,主要在东部地区,未来增长需要打开销地市场空间。成都

海宁皮革城是公司首个销地市场扩张项目,将受益于成都“北改”计划带来的区域新兴

消费力量,有望提前走出培育期。根据公司官网公告的“成都项目招商细则”,我们预计

首期平均租金为100元/月·,年均增长25%左右,大幅超出25元/月·的市场预期。成都海宁

皮革城成为公司2012、2013年的新兴增长点,并且具有重要的战略意义。

　　公司净利润增长来自内生性提租、外延式开拓新市场。预计2012-2014年净利润为

6.80亿、10.11亿、10.24亿,CAGR为24.63%,2013年净利润相比于2011年有望翻

倍,EPS分别为1.22元、1.80元、1.83元。我们采用分部估值法对公司估值,房地产业务

给予10倍估值、非房地产业务给予35倍估值,2012年合理股价位于32-40元之间;同时采

用RNAV估值法和FCFF估值法得到公司合理价值为33.72元、35.52元,我们给予12个月

目标价为32元,相对目前股价仍有20%的上涨空间,对应PE为26倍。考虑到在不确定的市

场环境中公司业绩的确定性以及偏保守的盈利预测,我们维持“增持”的投资评级。

（申银万国）

　　澳洋顺昌（002245）：LED锦上添花,物流受益跨区域发展

　　主业趋清晰,金属物流基石地位预计未来2年不变。公司现有丰业是金属物流业务,并

控股一家小额贷款公司,预计2011年金属物流利润贡献占比约83%,小额贷款业务占比约

15%。公司还新投资了LED业务,目前正在建设当中,预计今年6月底投产,未来LED业务

规模将会逐步扩大。公司的主业格局逐渐清晰,即以金属物流为核心,发展LED业务,并兼

顾小额贷款业务。

　　金属物流跨区域发展增加新动力,基材价格企稳回升稳定收益水平。未来两年公司

将以张家港为核心基地,将配送基地进一步辐射至广东、上海和重庆等地。预计2012/13

年有效综合产能将增长32.4%/13.2%,2013年底达到43万吨。目前钢材价格基本企稳,且

随着整合效果的显现,钢板物流业务毛利率将会保持稳定,预计2012/13年金属物流净利润

的增速将分别达到25.6%和28.4%,分别贡献EPS0.29元和0.38元。

　　预计可贷款规模提升60%,小额贷款业务2012年利润增长近4成。2011年11月小额

贷款公司完成增资至3亿元,提高50%,加上留存的近1亿元利润,最高可贷款额度提高约

60%。保守估计2012年年均贷款余额为5亿元,则利息收八增长将超过三成,小额贷款公

司的利润预计增氏34%。考虑到2011年4月收购小额贷款公司10%的股权,因此对母公司

的利润贡献增幅略高,为36.g%,或贡献EPS0.09元,占当年净利润的22.g%。（中信证券）

　　康恩贝（600572）：三季报保持稳定增长

　　公司是植物药专业领域的企业,在很多产品上具有独到的优势。2010年全年植物药

收入达到8.46亿元;而2011年上半年也达到了4.13亿元,同比增长8%。公司在植物药领域

的大品种主要有前列康、天保宁等。前列康是公司的主导产品之一,销售收入约为3亿元

左右,是公司首批49个进入国家基本药物目录的产品。公司在入主江西天施康后,在中药

领域中的规模优势进一步加强。天施康旗下主要品种有增视明(约1亿销售规模),肠炎宁

(约1亿销售规模),夏天无(7千万左右规模)等。随着公司对天施康的营销队伍和策略进行

整合调整后,天施康将出现一定的恢复性增长。

　　化学药业务稳定发展公司的化学药业务主要集中在金华康恩贝公司,主要产品包括

阿乐欣(阿洛西林钠)和金奥康(奥美拉唑肠溶胶囊)。2011年中报显示,公司化学药实现销

售收入2.62亿元,同比增长15.93%。由于化学药品市场竞争比较激烈,而公司的产品多为

普药,且多数药品均在各自细分领域有竞争对手,其在化学药的营销上并不具备多少优

势。预计2011年化学药仍将维持平稳增长。

　　投资建议:

　　未来六个月内,给予“大市同步”评级

　　预计公司11、12年实现每股收益为0.38元和0.39元,以10月21日收盘价10.03元计

算,动态市盈率分别为26.29倍和25.88倍。中药行业上市公司11年、12年平均动态市盈

率分别为23.23倍和18.87倍。公司目前估值水平接近行业平均水平,我们给予公司“大

市同步”评级。（上海证券）

　　南京中北（000421）：发起设立小贷公司

　　南京中北4000万发起设立小贷公司

　　今日公告称，公司收到南京市栖霞区发展和改革局发布的 《中标通知书》，确定

公司组织的投标小组在栖霞区新设农村小额贷款公司发起人招标中中标。公告披露，拟

成立的小额贷款公司暂定名南京市栖霞区中北农村小额贷款有限公司，注册资本为1亿

元，首期出资5000万元，其余出资款在正式开业的一年内到位。南京中北作为主发起

人出资4000万元，占注册资本的40%。

　　南京中北表示，新公司将不吸收公众存款，主要面向所在区域中小企业、涉农企

业、个体创业者、工商户等按照规定的贷款额度、贷款期限、贷款利率发放小额贷款，

并从事通过监管部门批准的其他业务。公司将按中标通知要求尽快向南京市栖霞区发展

和改革局、南京市金融办、江苏省金融办提交筹建申请，签定相关合作协议。

　　凯恩股份（002012）：期待下半年消费电子旺季

　　电容行业同比下滑拖累企业业绩。公司1季度收入盈利双下滑,EPS 为0.10元,低于

我们季报前瞻中0.13元的盈利预期。我们认为最大的影响来自于下游电容器行业不景气

带来的冲击,我们预计公司整体电解纸出货较去年同期下降了10~20%左右,而另一个主

力产品无纺壁纸我们预计由于同业竞争和地产调控,价格下滑明显,导致盈利不及前期预

期。

　　毛利率同比下滑2个百分点,在建工程产能投产。预计由于出货减少和无纺壁纸价格

下降,公司毛利率同比下滑2个百分点,由于无纺壁纸产品市场价格走低,我们预计2季度毛

利率水平很难上行。另一方面,公司在建工程下降达到4200万,我们预计无纺壁纸和电解

纸产能均有一定程度提升。

　　公司预计二季度下降0~30%左右,折合EPS0.19~0.27元。2011年2季度是电容器行

业景气向上的时段,单月出货能够达到600~700吨左右,当下电解纸销售预计尽管逐月均

有一定程度好转,但整体出货较难回到前期较高位置,因此公司预期同比盈利有一定程度

下滑。

　　财务与估值

　　期待下半年消费电子需求转旺,维持买入评级。公司在电解纸领域有较高的竞争壁

垒,下游需求疲软导致公司出货下滑是暂时现象,从江海股份等公司季报可以注意到行业

性整体下滑,随着进入下半年三季度消费电子旺季到来,期待公司下游需求回暖。我们维

持预测公司2012-2014年每股收益分别为0.69、0.84、0.96元,目标价17.40元,维持公司

买入评级。（东方证券 郑恺）