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来源：光大证券 2015-10-26 15:00
本周核心观点
近两周有色金属走出一波反弹行情,主要催化剂仍在供应端。嘉能可利润端恶化传导至资产端,由此引发的停产效应带动锌等品种及相关股票的反弹。在出口配额、关税取消的大背景下行业,今年6到9月份国内稀土出口数量连创新高,但价格持续低迷,进一步反映保护中国优势资源紧迫性。上周6大稀土产业集团限产保价也引发稀土板块股价集体回暖。
从供应端出发,对于大金属,我们认为在需求仍处低迷情况下,嘉能可停产引发的相关品种反弹应以主题投资参与策略为主。一方面,相关品种的供应集中度较为分散。第二,停产对于矿山而言,意味了较高的沉没成本, 除非生死存亡,否则很难看到大范围的停产效应。我们更看好稀土、钨小金属的价格弹性。除了企业自发的限产保价、民间收储外,从行业长期健康、可持续的发展看,未来行业整合及规范管理仍是主要方向。
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