9月多资产配置策略分析：看好成长风格与有色金属行业

在2025年9月的多资产配置研究中，基于高频宏观数据的分析显示，股票资产仍被看好，特别是在权益内部成长风格占优的背景下。各行业的配置价值也在不同程度上有所体现，尤其是在有色金属、基础化工和计算机领域。本文将对当前的多资产配置策略进行深入解析，涵盖高频宏观因素、风格轮动和行业多维价值轮动的最新信号。

截至8月末，宏观经济中的各高频因子表现出不同的趋势。通胀、流动性、利率和人民币汇率因子均呈现环比上升趋势，而高频增长因子则有所回落。根据最新的资产配置模型，当前的仓位信号为：沪深300 (CSI 300) > 国债 > 黄金 > 中证1000 (CSI 1000)。在权益内部配置中，成长风格被普遍看好，预示着后续的投资机会。在行业层面，基础化工、稀有金属、工业金属、通信设备、计算机、锂电池、国防军工、工程机械、汽车及可选消费行业均展现出较高的配置价值。

根据历史数据的回测，截止至2025年8月，2025年宏观风险平价资产组合的收益率为13%。与此同时，成长价值、大小市值风格轮动以及行业ETF轮动策略的年内收益则分别达到29%、22%和14%。在分析这些数据时，可以发现风格轮动策略在当前市场环境中具有显著的优势，特别是在8月PMI新订单指标回升和工业增加值同比增速回落的情况下，市场对成长风格的预期进一步增强。

在宏观经济视角下，8月的PMI新订单指标呈现回升趋势，表明制造业活动有所恢复，而CPI与PPI之间的差距继续反弹，这种现象表明宏观经济整体向好。流动性方面，尽管美债收益率略有震荡，但国内的M1-M2同比剪刀差回升，SHIBOR利率持续走低。从整体流动性指标来看，大市场市值风格将受益于流动性边际趋稳。

关于行业轮动，近期的多维行业ETF轮动模型通过结合产业景气度、分析师预期及估值水平，指出基础化工、稀有金属、工业金属、通信设备、计算机、锂电池、国防军工、工程机械、汽车和可选消费行业的配置价值较高。行业景气度较强的背景下，建议增配工业金属行业，以期带来更高的投资回报。

在2025年9月的多资产配置模型信号中，沪深300的权重为53%，10年期国债为31%，黄金为9%，而中证1000为7%。这一配置不仅考虑了各类资产的历史表现，还综合了当前宏观经济环境的变化，显示出对股市的乐观态度。同时，结合普林格经济周期理论，我们进一步优化了股、债、黄金的资产配置，得出的最新仓位信号与宏观因子的变化相一致。

在投资收益方面，截至8月末，基于风险平价的股、债、黄金组合年内收益率达到了13%。在此基础上，通过主动风险预算分配，增强策略的年内收益进一步提升至26%。除此之外，自2017年以来，多资产ETF组合的年化收益率也达到了19.23%，夏普比率为1.9，显示出在当前市场环境下，灵活的配置策略能够有效提升投资组合的整体表现。

从以上分析结果来看，当前的投资策略在多个维度上均表现出积极的趋势，尤其是在对成长风格和特定行业的配置上，均有助于优化投资回报。在未来的投资中，将持续关注宏观经济发展的变化，以便在适当的时机进行策略调整，提高投资组合的效率和收益。这一系列的数据和策略的提出，均为投资者在复杂多变的市场环境下提供了重要的参考依据。