有色金属评论周报：汇丰PMI超预期为金属价格回升营造宽松氛围

    上周(截至2013年3月22日)塞浦路斯银行危机是影响商品市场主要因素,从整个事件

的演变看,市场情绪已逐渐由恐慌转至平稳。此外,上周四中国公布的3月汇丰制造业PMI

预览值超市场预期恢复至51.7,这大大缓解了市场对2月数据引发的国内经济复苏放缓的

担忧,为金属价格回升营造出了宽松的氛围。但塞浦路斯危机缓解可能使金价上行势头

暂时受挫。上周小金属市场依然不佳,其中下游与钢铁相关的钒和钼都在结束强劲反弹

后持续低迷,这与国内钢价在短暂上涨后重归弱势有关。同期国内各主要稀土产品价格

继续回落,需求的复苏还需等待。但小金属中我们关注的铟和锗这两个中国具有供应优

势的品种上周价格继续上升。目前贵金属和基本金属中,我们相对看好中金岭南;金属新

材料和稀有金属公司中,相对看好云南锗业和厦门钨业。

    支撑评级的要点

    海外金属价格涨跌互现,金价反弹。上周LME金属中镍和锌价分别上涨1.49%和

0.18%;同期LME铝、铜和铅分别下跌0.46%、1.33%、1.67%。上周金价小幅反弹,伦敦

和国内金价分别0.77%和0.81%。

    塞浦路斯银行危机逐渐缓和,汇丰中国PMI指数超预期走强。上周塞浦路斯银行危机是

影响商品市场的主要因素,从整个事件的演变看,市场情绪已逐渐由恐慌转至平稳。根据

周末消息,欧元区财长会议已批准了最新的解决危机的计划。此外,上周公布的美国就业

数据继续向好:而周四中国公布的3月汇丰制造业PMI预览值超市场预期恢复至51.7,这大

大缓解了市场对2月数据引发的国内经济复苏放缓的担忧,为金属价格营造出了宽松的氛

围。但塞浦路斯危机缓解可能使金价上行势头暂时受挫。

    下游需求逐步启动。从最新数据看,中国1-2月精铜的表观消费量同比下降13.5%,但铜

材的表格消费量同比增长了14.6%,这主要是由于家电、汽车和电子消费品等行业拉动了

铜材的需求。1-2月家用空调产量同比增长10.4%,同时库存同比下降32%,可见空调行业

回暖迹象明显。3月后,随着气候转暖工程施工建设展开,线缆需求增加也可带动铜杆的消

费。

    国内外铜库存继续增加。上周LME金属中铜、锡、铝和镍库存分别增加6.97%、

2.40%、1.10%和0.75%;同期锌和铅库存分别减少0.89%、3.25%。

    国内金属库存大多增加,其中上交所铜、铅和铝库存分别增加3.19%、0.77%和0.55%,

锌库存减少0.85。

    稀有金属市场依然疲软。上周稀有金属价格大多下跌,其中五氧化二钒跌幅达4.88%,

这主要由于下游钢材价格结束反弹开始回落。由于市场低迷,成交不足,氧化钼价格继续

走弱,大陆氧化钼下跌3.67%,欧洲氧化钼下跌2.02%。上周主要稀土产品继续小幅下跌,

其中氧化铈跌幅最大,下跌2.3%,市场复苏迹象不明显。虽然小金属价格整体表现不佳,但

我们关注的铟和锗这两个中国具有供应优势的品种上周价格继续上升。

    上周有色金属板块小幅上涨0.13%,跑输大市(沪深300指数上涨3.09%)。

    有色板块企业股价整体表现尚可,其中稀土磁材类企业跌幅较多。