有色行业周报：金属价格短期止跌 继续看好稀土永磁

    本周基本金属涨跌互现

    LME铜上涨0.37%，LME铝下跌0.56%，LME铅下跌2.08%，LME锌下跌2.38%，

LME镍上涨0.51%，LME锡上涨1.80%。伦敦金下跌0.16%，美元指数上涨0.57%。稀

土方面，氧化镨钕（Nd2O3 75%）持平于319000元/吨，氧化镝（99%）下跌100元/公

斤至2075元/公斤。海绵钛下跌500元/吨至63500元/吨。钨精矿（WO365%）上涨200

元/吨至119,000元/吨。APT上涨300元/吨至180,000元/吨。金属锗上涨100元/吨至

11700元/公斤。锑价持平于68250元/吨。澳洲锆英砂持平于9750元/吨。钼精矿下跌20

元/吨至1,685元/吨度。电解锰下跌200元/吨至13600元/吨。新材料方面，烧结钕铁硼

（N35）下跌5元/公斤至141元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在665

元/公斤。

    行业整体：

    我们此前一直相对看好和推荐逢低增持机会的稀土永磁相对抗跌，前期涉及环保、

3D 打印概念个股跌幅居前。房地产国五条超预期的调控力度造成了房地产链条板块大

幅下挫，而作为周期板块，有色也受到了影响。市场对于美国经济复苏预期较为充分，

就业市场良好数据带动的美元指数上行并且对金属价格造成多大下行压力。相反，在欧

美股市持续走高的影响下，短期金属价格将止跌企稳。

    下周市场将以消化周末国内两会信息为主，我们继续建议逐渐增配稀土永磁板块，首

推中科三环，其次宁波韵升。另外，下周进入年报披露期，我们持续推荐的利源铝业率

先发布年报和一季报预告，继续推荐。

    基本金属：金属价格短期止跌

    美元指数上行和流动性回收预期带来的压力短期释放完毕，短期金属价格判断应当企

稳。后市，金属价格短期内将出现震荡，一方面，美国不断向好的经济仍将不断提升美

联储货币收缩预期，预期的再度增强仍会造成金属价格下跌。另一方面，二季度我们需

要观察分析美国房地产和汽车市场复苏对西方基本金属消费的拉动作用，同时我们也要

分析国内的消费数据的改善是否能够形成库存下滑的预期。因此，我们对基本金属的判

断，短期仍然难有上行机会。

    黄金及贵金属：金价短期止跌

    金价主要的影响因素短期将来自于美联储收缩预期的变化，尽管美元指数不断上行，

但美国的复苏势头已经被验证，同时欧日不济的复苏势头间接提振了美元指数。后市判

断，如果美联储货币政策的表述没有升级，在目前价位上，黄金价格存在反弹突破

1600 美元一线的可能，但空间有限。对于黄金股，在美联储资产负债表的规模没有出

现调头收缩的迹象前，我们建议不必割肉斩仓，可以利用金价反弹的机会逢高调整仓

位。

    稀有小金属：稀土资源企业需看政策，稀土永磁行业增持

    稀土资源行业，我们仍然判断没有机会，但是，两会期间工信部部长对于稀土的强力

表态或将引发市场对于新一轮政策出台的预期，虽然我们不看好能有什么更强力的政策

出台。所以，广晟有色为代表的个股或有交易性机会。我们更为看好稀土永磁行业的增

配机会，第一，去年稀土价格的快速反复下跌对稀土永磁的成本带来了很大的负面影

响，预计2013年稀土价格将以震荡为主，这将减轻稀土永磁行业的成本压力。第二，

稀土价格的企稳，对下游客户回流稀土永磁有较大的正面作用，如空调等在意性能的行

业仍然在等待稀土价格的平稳。第三，汽车行业EPS磁体需求的持续走高带动需求上

升。排序为中科三环、宁波韵升。

    有色金属新材料：利源铝业下周一晚发布年报和一季报，继续建议买入。此外，建议

增持收益与传统行业节能降耗的红宇新材，建议继续持有钢研高纳以及飞机相关的宝钛

股份、西部材料和博云新材。

    3月推荐配置：利源铝业（40%）、中科三环（30%）、红宇新材（30%）。